피터 린치의 이기는 투자

부동산이나 고가의 내구재, 소비재 제품을 등을 살 때 사람들은 시간을 두고 이것저것 알아보고, 자문을 구하기도 한다. 그러나 주식을 살 때는 그 기업과 속해 있는 산업에 대한 이해도 없이 무턱대고 단 몇 초만에도 매수하는 경우가 비일비재한데, '주식을 보유하는 것은 그 기업의 일부를 보유하는 것', '주인'이라고 생각하면 욕심에 눈이 먼 묻지마 투자는 하지 않을 것이다.

 

 

[본문발췌]

 

 

주식시장이 하락하면 저는 보수적인 종목을 팔아 중소형 성장주와 경기민감주를 삽니다. 또 시장이 올라갈 때는 주가가 많이 오른 중소형 성장주와 경기민감주를 팔아서 보수적인 종목들을 사는 거죠.

 

 

주식시장의 흐름을 보지 않고 종목만 분석해 투자하는 진정한 종목 투자자에게 저가 매수는 기독교의 성배와 마찬가지로 성스러운 가치이다. 주식시장의 급격한 매도세로 순자산이 10~30% 가량 사라진다는 것은 문제가 되지 않는다. 우리는 가장 최근에 있었던 주식시장의 조정을 재난으로 보지 않고 더 많은 주식을 싼 가격에 살 수 있는 기회로 여겼다. 이런 식으로 장기간에 걸쳐 커다른 부가 형성되는 것이다.

 

 

경기 침체는 조만간 끝나게 마련이고 침체로 인해 급락한 주식시장에는 여기저기 저가 매수의 기회가 널려 있다. 그러나 고평가된 시장에서는 살 만한 주식을 찾기가 어려웠다. 따라서 노력하는 투자자들은 시장이 300포인트 오를 때보다는 300포인트 떨어질 때 더 행복한 법이다.

 

 

신중하게 고른 종목들로 구성된 투자 포트폴리오는 정기적으로 점검해 관리해야 한다. 대개 6개월마다 한 번씩 점검하는 것이 좋다. ... 6개월 정기점검은 단지 투자한 종목의 주가를 확인하는 것, 혹은 증권사의 연구 부석에 맡겨버리는 것이 아니다. 투자자라면 어떤 것도 당연하게 여겨서는 안 된다. 당신은 다음의 단계를 밟아나가야 한다. 우선 다음 두 가지 기본적인 질문에 대답할 수 있어야 한다. (1) 이 주식은 이익과 비교할 때 주가가 여전히 매력적인가? (2) 이 기업은 이익을 늘리기 위해 어떤 일을 하고 있는가? 이 질문에 대답하면 다음 세 가지 중 한 가지 결론을 얻을 것이다. (1) 상황이 더 좋아졌다. 이 경우에는 투자를 늘려야 한다. (2) 상황이 나빠졌다. 이 경우엔 투자를 줄여야 한다. (3) 상황에 변함이 없다. 이 경우엔 투자를 유지할지 아니면 이 주식을 팔고 좀더 매력적인 다른 기업에 투자할지 결정해야 한다.

 

 

주식투자자들의 관심사는 주로 주가 등락에만 집중되기 때문에 주식을 보유한다는 것은 기업의 일부를 보유하는 것이란 사실을 잊어버리기가 쉽다. 임대건물을 소유하고 있으면 건물이 잘 유지되고 관리되고 있는지, 보수가 필요한 곳은 없는지 정기적으로 점검해야 한다. 마찬가지로 기업의 일부를 소유하고 있을 때도 기업에 새로운 경영상의 변화가 있는지 정기적으로 살펴봐야 한다.

 

 

피터 린치의 원칙 Principal of Peter Lynch at Beating The Street

1. 오페라 관람 횟수가 미식축구 관람 횟수를 3대0으로 압도적으로 앞선다면 당신의 인생은 뭔가 잘못 돌아가고 있는 것이다.
2. 채권을 선호하는 사람은 자신이 무엇을 놓치고 있는지도 모른다.
3. 그림으로 표현할 수 없는 아이디어에는 투자하지 말라.
4. 백미러로는 미래를 볼 수 없다. – 과거의 사건으로 미래를 예단하지 말라.
5. 라디오로 첼리스트 요요마의 연주를 들으면서 돈을 낼 필요는 없다. – 국공채에 투자하려면 수수료 내면서 펀드에 하지 말고 직접 하라.
6. 이왕 펀드에 투자하려면 좋은 펀드를 골라야 한다.
7. 회사 사무실의 사치스러움과 경영진이 주주들의 이익에 신경 쓰는 정도는 정확히 반비례한다. 즉 사무실이 호화스러운 기업의 경영진은 주주들에게 더 많은 이익을 돌려주려는 의지가 약하다.
8. 장기 국채 수익률이 주식의 연평균 수익률 6%보다 높을 때는 주식을 팔고 채권에 투자하라.
9. 평범한 주식들이 모두 다 똑같이 평범한 것은 아니다.
10. 아우토반을 달릴 때는 절대 뒤를 돌아보지 말라.
11. 가장 좋은 주식은 이미 보유하고 있는 주식이다.
12. 수익을 당연하게 여기는 생각은 주가가 큰 폭으로 하락하면 확실히 치유된다.
13. 영결 나팔 소리가 울리고 있는데 다시 돌아올 것이라는 환상을 품지 말라. – 이미 끝난 주식에 미련을 갖지 말라.
14. 어떤 기업의 매장을 좋아하게 되면 그 주식을 사랑하게 될 가능성이 높다.
15. 기업 내부자가 주식을 사고 있다면 이는 긍정적인 신호이다.
16. 사업에서 경쟁은 독점력보다 절대 강할 수 없다.
17. 다른 모든 조건이 같다면 연차보고서에 컬러 사진이 가장 적은 기업에 투자하라. – 외양을 꾸미지 않을수록 실속 있는 기업이다.
18. 애널리스트마저 외면할 때야말로 그 없종 혹은 그 기업에 투자할 때이다.
19. 상황을 비관적으로 봐서 얻을 것은 아무것도 없다. 공매도 투자자거나 돈 많은 배우자를 찾는 시인이 아니라면.
20. 사람이나 기업이 이름을 바꾸는 이유는 다음 2가지 중 하나다. 결혼(합병)을 했거나 사람들이 잊기를 바라는 재난을 당했거나.
21. 영국 정부가 무엇인가를 팔려고 하면 무조건 사라. – 공기업이 민영화할 때는 주저 말고 참여하라.

 

 

25개의 투자 황금률

1. 투자는 재미있고, 흥분되지만 위험하다. 기업에 대한 분석을 제대로 하지 않는다면 말이다.
2. 투자자로서의 강점은 월스트리트 전문가들로부터 얻는 것이 아니다. 당신이 이미 갖고 있는 것이다. 당신이 잘 알고 이해하고 있는 기업이나 산업에 투자하는 식으로 자신의 강점을 활용한다면 전문가들보다 더 높은 수익률을 올릴 수 있다.
3. 지난 30년간 주식시장은 전문 투자가 집단이 지배해왔다. 일반적인 믿음과는 반대로 전문투자가 집단이 주식시장을 장악하고 있었기 때문에 개인 투자가 주식투자를 하기는 더 쉽다. 당신은 전문투자가 집단을 무시함으로써 주식시장 평균보다 더 높은 수익률을 달성 할 수 있다.
4. 모든 주식 뒤에는 기업이 있다. 기업이 무엇을 하고 있는지 파악하라.
5. 몇 달간, 심지어 몇 년이 기업의 실적과 주가가 따로 노는 경우도 종종 있다. 그러나 장기적으로 보면 기업의 실적과 주가는 100%같이 가게 되어 있다. 장기적으로 기업의 성공과 주식의 성공은 100% 상관관계가 있다. 기업의 성공과 주식의 성공 사이의 괴리가 돈을 벌게 해주는 핵심 요인이다. 인내심은 보답 받으며, 성공하는 기업의 주식을 갖고 있어도 역시 보답 받는다.
6. 자신이 어떤 주식을 왜 갖고 있는지 납득할 만한 이유를 말할 수 있는가. ‘이 주식은 반드시 오를 거야’라는 생각은 별로 중요하지 않다.
7. 위험성이 큰 투기는 거의 언제나 예상을 빗나가 손실을 내게 마련이다.
8. 주식을 보유하는 것은 아이를 키우는 것과 같다. 잘 돌볼 수 있는 수준 이상으로는 보유하지 말라. 다른 일을 하면서 주식투자를 하는 시간제 투자자라면 아마도 8~12개 기업을 꾸준히 추적하면서 상황에 따라 사고 팔 수 있는 시간이 있을 것이다. 그러나 8~12개 기업을 계속 분석하되 어떤 경우라도 한번에 5개 이상의 기업에 투자할 필요는 없다. 5개 이상의 기업으로 포트폴리오를 구성할 필요는 없다는 말이다.
9. 매력적이라고 느껴지는 기업이 없을 때는 마음에 드는 주식이 나타날 때까지 돈을 은행에 넣어두라.
10. 재정상태를 이해하지 못하는 기업에는 절대 투자하지 말라. 주식투자에서 가장 큰 손실은 재무구조가 취약한 기업에서 발생한다. 투자하기 전에 언제나 기업이 채무 지불능력이 충분한지 대차대조표를 통해 꼼꼼히 살펴보라.
11. 집중적인 관심을 받고 있는 성장산업의 최고 인기주식은 피하라. 비인기∙저성장 산업의 위대한 기업이야말로 꾸준히 높은 수익을 안겨준다.
12. 소형주에 투자할 때는 그 기업이 흑자로 돌아설 때까지 기다린 후에 투자하는 것이 낫다.
13. 침체된 산업에 투자할 생각이라면 살아남을 수 있는 기업의 주식을 사라. 또 침체된 산업이 회복기미를 보일 때 사라. 예를 들어 마차를 몰 때 쓰는 채찍이나 진공관 라디오는 절대 회복될 수 없는 침체산업이다.
14. 1000달러를 주식에 투자한다면 잃을 수 있는 최대한의 돈은 1000달러이다. 하지만 인내심만 있다면 당신이 벌 수 있는 돈은 1만 달러, 심지어 5만 달러가 될 수도 있다. 펀드매니저들은 수많은 기업으로 투자를 다각화 해야 하지만 개인투자자들은 몇 개의 좋은 기업에만 집중할 수 있다. 너무 많은 주식을 보유하고 있으면 소수의 좋은 기업에 집중할 수 있다는 강점을 잃어버린다. 평생의 투자를 가치 있게 만들기 위해 필요한 것은 소수의 고수익 기업이다.
15. 모든 산업, 모든 지역에서 위대한 성장기업을 먼저 찾아낸 이들은 전문가가 아닌 주의 깊은 개인투자자였다.
16. 주식시장이 하락하는 것은 1월에 눈보라가 치는 것만큼이나 일상적인 일이다. 대비만 되어 있다면 주가 하락이 당신에게 타격을 줄 수 없다. 주가 하락은 공포에 사로잡혀 폭풍우 치는 주식시장을 빠져나가려는 투자자들이 내던지 좋은 주식을 싸게 살 수 있는 기회이다.
17. 누구나 주식시장에서 돈을 벌 수 있는 머리는 있지만 아무나 배짱을 갖고 있는 것은 아니다. 만약 당신이 주가하락에 두려움을 느끼며 모든 것을 팔아 치우는 성격이라면 주식투자는 물론 주식형 펀드투자도 피해야 한다.
18. 부정적인 소식과 걱정거리는 늘 있게 마련이다. 주말에 너무 깊이 생각하지 말고 뉴스의 부정적인 전망들을 무시하라. 주식을 팔려면 그 기업의 펀더멘탈이 약화됐을 때 팔아라. 세상이 무너질 것 같다는 이유로 주식을 팔지는 말라.
19. 금리를 예측할 수 있는 사람은 아무도 없다. 앞으로의 경제상황과 주식시장의 향방을 예측할 수 있는 사람도 없다. 이런 전망은 깨끗이 잊고 당신이 투자한 기업에 실제로 어떤 일이 벌어지고 있고 어떤 변화가 일어나고 있는 지에만 집중하라
20. 10개 기업을 분석했다면 처음에 생각했던 것보다 경영상황이 훨씬 더 좋은 기업을 1개는 발견할 수 을 것이다. 50개 기업을 분석했다면 5개를 발견할 수 있을 것이다. 주식시장에는 언제나 투자자를 행복하게 만드는 놀라운 기회가 숨어 있다. 전문 투자자들이 간과하고 있는 탁월한 기업들이 그 기회이다.
21. 기업에 대해 전혀 공부하지 않고 주식에 투자하는  것은 포커를 칠 때 카드를 보지 않고 돈을 거는 것과 같다.
22. 뛰어난 기업의 주식을 보유하고 있다면 시간은 당신 이다. 당신은 인내심을 갖고 기다려도 좋다. 월마트를 상장 첫 5년간 사지 못했다 해도 그 이후 5년 동안 월마트를 사서 보유하면 된다. 첫 5년을 놓쳤다 해도 그 다음 5년간 투자해도 좋을 만큼 월마트는 위대한 주식이었다.
23. 주식투자를 할 만한 배짱을 갖고 있지만 기업을 꼼꼼히 분석할 만한 성격이 아니고 시간도 없다면 주식형 펀드에 투자하라. 주식형 펀드에 분산 투자하려면 성장형 펀드, 가치형 펀드, 소형주 펀드, 대형주 펀드 등과 같이 서로 다른 운용 스타일을 가진 몇 개 펀드에 돈을 나눠 넣어라. 똑 같은 성격의 6개에 투자하는 것은 분산투자가 아니다. 한 펀드에서 다른 펀드로 너무 자주 갈아타면 양도소득세를 많이 내야 한다. (역자주: 우리나라는 주식에 양도소득세가 부과되지 않는다.) 투자한 펀드가 하나든, 몇 개든 펀드 수익률이 좋다면 변덕스럽게 환매하지 말고 계속 갖고 있어라.
24. 미국주식시장은 지난 10년간 전 세계 주요 주식시장 중 여덟 번째로 총 수익률이 좋았다. 고성장 국가에서 수익을 얻고 싶다면 자산의 일부는 과거 운용성과가 좋은 해외펀드에 투자하라.
25. 잘 선정된 주식들로 이뤄진 포트폴리오나 주식형 펀드는 장기적으로 봤을 때 채권이나 MMF보다 수익률이 좋았다. 잘못 고른 주식들로 구성된 포트폴리오는 장롱 속에 숨겨둔 돈보다 수익률이 좋지 못했다.

 

 

 

 

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