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불확실성의 세계에 예측은 부질없다, 오직 준비된 대응이 필요할 뿐! 
 
 
[본문발췌]
 
사실, 저는 "미래를 분석한다"라는 표현을 엄청난 모순 중 하나로 생각합니다. 미래는 아직 만들어지지 않았으며, 끊임없이 변화하는 복잡하고 정량화할 수 없으며 알 수 없는 수많은 요소들에 좌우됩니다. 미래를 숙고하고 추측할 수는 있지만, "분석"할 대상은 아무것도 없으며, 특히 세계 금융 위기 초기에는 더욱 그랬습니다.
 
 
저는 확신을 가지고 결론을 내리거나 두려움 없이 행동하지 않습니다. 투자의 세계에는 확실성이 존재할 수 없으며, 특히 전환점이나 격변의 시기에는 더욱 그렇습니다. 제 답이 옳다고 확신할 수는 없지만, 가장 논리적인 이유를 추론할 수 있다면 그 방향으로 나아가야 한다고 생각합니다.
 
 
미래를 예측하는 일을 하는 사람에게 예측만으로는 충분하지 않다고 주장하는 것 중 하나는, 예측의 정확성을 판단하는 감각이 필요하다는 점입니다. 모든 예측이 동일하게 만들어지는 것은 아니기 때문에, 예측의 정확성을 평가하는 능력이 중요합니다. 특정한 상황에서는 예측이 평소보다 더 정확하지 않을 수 있다는 점을 받아들여야 합니다.
 
 
 
현재 상황에는 전례 없는 미지의 요소들이 엄청나게 많습니다. 이 미지수들은 우리 생애 최대 규모의 경제 발전으로 이어질 잠재력을 가지고 있습니다. 여기에는 예지라는 것이 존재하지 않습니다. 단지 복잡성과 불확실성만 존재할 뿐이며, 우리는 이를 사실로 받아들여야 합니다. 즉, 행동의 전제 조건으로 확실성이나 자신감을 고집한다면, 우리는 아무런 행동도 취하지 않고 얼어붙을 것입니다. 혹은, 감히 말씀드리자면, 확실성이나 자신감을 가지고 결정을 내렸다고 결론짓는다면, 아마도 우리는 틀릴 것입니다. 우리는 그러한 것들이 부재한 상황에서 결정을 내려야 합니다.
 
하지만 행동하지 않기로 결정하는 것이 행동의 반대가 아니라 그 자체로 하나의 행동이라는 점을 명심해야 합니다. 포트폴리오를 그대로 두는 행동하지 않기로 하는 결정은 변화를 만들기로 하는 결정만큼이나 신중하게 검토해야 합니다. 겁에 질린 투자자들의 피난처인 낡은 생각들, "떨어지는 칼날을 잡으려 하지 않을 거야", "먼지가 가라앉고 불확실성이 해소될 때까지 기다려야 해"와 같은 생각들이 우리의 행동을 결정하도록 내버려 둘 수는 없습니다. 저는 월터 디머라는 시장 분석가의 책 제목을 좋아합니다. "살 때가 되면 사고 싶지 않을 거야." 가격 폭락을 초래하는 부정적인 사건들은 두려운 것이고, 매수를 주저하게 만듭니다. 하지만 불리한 사건들이 쏟아질 때는 종종 적극적으로 나설 가장 좋은 시기입니다.
 
 
 
제 평생 동안 세상이 흘러간 방식이 마음에 듭니다 . 마침 제가 논의해 온 전후 시기의 99%에 해당하는 기간이기도 하죠. 정부 지출 중 일부는 국내외에서 확실히 잘못 사용되었고, 국가 부채는 결코 자랑할 만한 일이 아닙니다. 하지만 저는 평화롭고 번영하며 점점 더 건강해지는 세상에서 사는 것을 즐겼고, 그런 변화를 보고 싶지 않습니다. 불과 몇 달 전만 해도 미국 경제는 좋은 성과를 거두었고, 전망도 긍정적이었으며, 주식 시장은 사상 최고치를 기록했고, 미국 예외주의에 대한 논의가 활발했습니다. 이제 트럼프의 관세가 발효된다면 미국 경제는 예상보다 더 빨리 경기 침체와 높은 인플레이션, 그리고 광범위한 혼란을 겪을 가능성이 높습니다. 관세가 완전히 철폐된다 하더라도 다른 국가들이 이 사건을 무시하고 미국과의 관계에 대해 걱정할 것이 없다고 결론내릴 가능성은 낮습니다.
 
기대했던 결과가 실현될 수도 있고, 부정적인 결과가 체감될 수도 있으며, 아니면 이 두 가지가 복합적으로 작용할 수도 있습니다. 그러나 관세로 인한 부정적 영향은 거의 즉각적으로 체감될 가능성이 높지만, 그로 인한 이득은 수년간의 조정 과정을 거쳐 장기적으로만 나타날 가능성이 높다는 점을 명심해야 합니다.
 
 
 
마크 트웨인의 말을 빌리자면, 역사 전반에 걸쳐 운율이 맞는 주제들이 있습니다. 그래서 리먼 브라더스 파산 이후 제가 쓴 메모의 제목을 이 글에도 그대로 옮겨 적었듯이, 마지막 문단도 빌려오겠습니다.
“18~24~36개월 전만 해도 하늘이 맑고 자산 가격이 하늘 높이 치솟았을 때 모두가 기꺼이 주식을 샀습니다. 이제 상상도 할 수 없었던 위험들이 이미 가격에 반영되어 있는 상황에서, 이제는 싸게 살 수 있는 주식을 찾아 나서야 할 때입니다. 마치 목욕물과 함께 버려지는 아기 같은 주식 말입니다. 우리가 바로 그 주인공입니다.”
 
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/nobody-knows-yet-again